交易所逆回购(重要提示！交易所逆回购规则有变

国债逆回购新规解读及操作指南

作者：唐维

自5月22日起，沪深交易所正式实施了修订后的国债逆回购新规。这次的新规变动究竟带来了哪些内容呢？让我们深入了解。

一、新规的两大变化

1. 计息方式的调整：深沪交易所将回购的计息方式从名义天数修改为资金实际占款天数。为了更好地与深市保持一致，沪市也将全年的计息天数从360天调整为365天。

2. 收盘价计算方式的优化：上交所对回购收盘价的计算进行了调整。由当日一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价，延长至当日一笔交易前一小时所有交易的成交量加权平均价。

二、新规的实际影响

过去，每逢节假日，逆回购收益率常常出现跳跃式增长，看似诱人，实则存在误区。例如，若在20号购买2天的逆回购，虽然利率显示为20%，但如果期间包含小长假，资金实际上被占用了更多天数，但利息却只计算两天。新规则下，以资金实际占款天数来计算利息，如此前所述的案例中将能获取更合理的利息。借款方也会作出相应调整，因此最终的利息收入并不会发生太大变化。整体而言，新规将使逆回购利率更加平稳，只有在特殊时点如年末、季末等“钱荒”时期，收益率才可能出现暴涨。

三、关于实际占款天数与名义天数

实际占款天数并不总是多于名义天数。逆回购遵循“T 0”清算、“T 1”交收制度。以周四的1天期回购为例，尽管名义上是1天，但实际资金占款天数可能因节假日等因素而延长。实际占款天数与名义天数的关系取决于多种因素。

四、上交所收盘价调整

上交所对回购收盘价的调整使价格更加准确、科学。过去，回购市场的闭市前利率往往明显偏低，具有较大的随机性。新规则下的收盘价更能代表市场真实情况，能有效降低回购收盘价的波动性和随机性。

国债逆回购操作指南

A. 对于沪市和深市品种的选择：沪市门槛为10万元起，深市则为1000元起。若资金不足以达到沪市门槛，可以选择深市品种。

B. 逆回购期限的选择：沪深市场逆回购有9种期限，包括1天、2天至182天不等。投资者可根据自身需求和资金规划选择合适的期限。

C. 下单流程：下单时，投资者需选择“卖出”（记住是“卖出”，非“买入”），并可选择参考即时行情揭示价格。

D. 资金回款：委托成交后，根据所选品种期限，资金会在到期时自动回款至账户，无需反向交易。值得注意的是，到期当日资金虽可用但不可取出。

E. 下单时段：通常不存在所谓的“最优”下单时段，但考虑到尾盘逆回购收益率的下滑趋势，建议投资者避免在尾盘进行下单。

当前投资者参与国债逆回购时，主要涉及的品种为沪市204和深1318的国债回购，共18个品种。希望投资者在充分了解新规及操作指南的基础上，做出明智的投资决策。交易所回购品种概览

从上海证券交易所到深圳证券交易所，国债回购的品种琳琅满目。对于了解金融市场尤其是债券市场的投资者来说，熟悉这些回购品种是非常重要的。以下便为您详细介绍一下这两个交易所的国债回购品种。

上交所回购品种：

当你听到GC001至GC182这些代码时，那就是上交所的国债回购品种。从1天到182天不等，上交所提供了不同期限的国债回购交易，满足了投资者短期资金管理的需求。其中，代码为201代表1天国债回购，代码为204091代表91天国债回购，以此类推。这些回购交易为投资者提供了一个低风险、高流动性的投资渠道。

深交所回购品种：

深交所的国债回购品种同样丰富多样，包括从一天到一百八十二天的不同期限的回购交易。其中，代码为R－001代表深交所的1天国债回购，代码为R－091代表91天国债回购等。这些品种为投资者提供了灵活的资金管理手段，特别是在短期资金需求方面，能够帮助投资者有效地管理资金流动。

无论是上交所还是深交所，国债回购都是基于国债这一优质资产进行的短期借贷交易。由于其风险低、流动性好，成为许多投资者的首选。不同的回购品种满足了不同投资者的需求，无论是短期还是长期资金管理，都能在这些品种中找到合适的交易方式。在进行投资时，投资者应根据自身的资金需求和风险承受能力来选择适合的品种。无论是GC还是R开头的代码，背后都是交易所为投资者提供的便捷、安全的投资渠道。