余额宝货币基金(事关5亿人钱袋子，余额宝等重

针对个别货币市场基金规模较大或投资者数量众多，为了进一步提升基金管理人的抗风险能力，增强产品韧性，确保投资者投资的安全性和流动性，中国证券监督管理委员会（简称证监会）起草了《重要货币市场基金监管暂行规定》。将深入分析该规定对投资者的深远影响，并解读何为“重要货币市场基金”。

一、何为重要货币市场基金？

近年来，中国公募基金行业发展迅速，其中货币市场基金作为现金管理类的普惠金融产品，以其安全性高、流动性好、投资成本低等特点，成为公募基金的重要品种。个别货币市场基金规模庞大或投资者数量众多，一旦出现问题可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响。证监会将这类基金定义为“重要货币市场基金”。其衡量指标主要包括基金资产规模及持有人数量，具体为连续20个交易日资产净值超过2000亿元或连续20个交易日持有人数超过5000万个。同一基金管理人且在同一基金销售机构销售的不同货币市场基金将合并计算。

二、规定对投资者的深远影响

对于投资者而言，《暂行规定》的实施意味着他们的投资安全得到了更高的保障。通过对重要货币市场基金的附加监管要求，增强基金的抗风险能力，有助于保障投资者的投资安全。《暂行规定》对基金管理人的投资行为进行了规范，确保基金的运营更加稳健。《暂行规定》还对投资标的、投资组合的单一资产集中度、资产信用评级、资产流动性等方面进行了更为严格的规定，进一步保障了投资者的利益。

三、具体监管要求解读

1. 投资标的与投资组合集中度：对比普通货币基金，重要货币基金的资产集中度更为严格。普通货币基金持有一家公司发行的证券市值上限是10%，而重要货币基金则为5%。在资产信用评级方面，重要货币基金抛弃了传统的外部评级制度，要求所有债券、ABS、存款等投资都需要是内部评级最高级。

2. 流动性风险：对于流动性风险的管理，《暂行规定》要求提高流动性资产占比，降低流动性受限资产的占比。一般货币基金要求高流动性资产占比不低于10%，而对于重要货币基金的占比要求则是不低于20%。流动性受限资产比例从原来的上限不超过基金资产净值的10%压缩到不超过5%。这些措施旨在确保基金在遇到赎回压力时仍能保持足够的流动性。

《暂行规定》的实施将对投资者的投资安全产生积极影响，为投资者提供更加稳健的投资环境。对于基金公司来说，《暂行规定》的实施也带来了挑战和机遇。基金公司需要适应新的监管环境，提高自身的抗风险能力和产品韧性，以更好地服务于广大投资者财富管理需求。文｜《财经》记者 黄慧玲编辑｜陆玲针对提到的内容进行了深入的解读和分析。针对私募资管产品交易对手的债券逆回购，现在有了明确的限制。交易余额合计不得超过基金资产净值的10%，这一规定为货币市场基金的操作设定了界限。

在投资组合平均剩余期限方面，对于普通的货币基金，其平均剩余期限不得超过120天。而对于被视为重要的货币基金，这一期限进一步缩短至90天。这样的设定，体现了对重要货币基金更为严格的监管态度。

在杠杆率方面，一般货币基金的杠杆率上限为120%，而对于规模较大、影响重要的货币基金，监管部门则要求其杠杆率不得超过110%。这样的安排，旨在确保货币基金在追求收益的也能有效控制风险。

对于那些规模超过5000亿元的货币基金，监管部门的要求更为严格。它们的平均剩余期限不得超过60天，并且在正常情况下，这些基金不得开展正回购。这意味着，在特定情况下，这些大规模的货币基金不能通过加杠杆的方式增加收益。

除了上述针对基金本身的限制，监管部门还从投资者结构方面进行了考量。为了防止单一投资者持有过多份额，导致大额赎回引发的流动性风险，《暂行规定》设定了相关限制。这意味着，接受单一投资者的申购申请后，其持有的份额不得超出基金总份额的5%。业内人士表示，这是从源头控制大额赎回的风险。

对于重要货币基金的风险准备金，规定要求基金管理人、基金托管人以及基金销售机构都要建立相应的风险准备金机制。其中，基金管理人和托管人每月需要从管理费、托管费中提取不少于40%、20%的风险准备金。而基金销售机构则应从重要货币市场基金的全部销售收入中计提不少于20%的风险准备金。这不仅体现了对重要货币基金的重视，也显示出监管部门对货币市场基金风险管理的决心和力度。这一系列的规定，旨在确保货币市场基金的稳健运行，保护投资者的合法权益。